美国股市上周创纪录的收盘将估值拉回到去年7月的高点。但花旗的策略师表示，仔细观察就会发现美股并不像看上去那么贵。

　　以Scrott Chronert为首的花旗策略师在1月19日的报告中写道，尽管上周五标普500指数创下历史新高，推动该基准的远期市盈率回升至20以上，但这是由所谓的美股科技七巨头引发的偏差。

　　“估值是我们看好标普500指数前景的常见阻力，”该团队写道。“在我们看来，指数市盈率可能具有误导性。”

　　苹果、微软、英伟达、Alphabet Inc．、亚马逊、Meta Platforms Inc．和特斯拉的上涨推动了股市复苏，主要是基于对人工智能的乐观情绪和这些公司削减成本的举措。标普500等权重指数在剔除这些公司的过度影响后得出的远期市盈率约为16，比该基准的标准估值低17%。

　　在Chronert和他的团队看来，超大盘科技股的影响扭曲了真实情况。这些策略师表示，标普500指数中约60%的成分股采用市盈率衡量，而40%的成分股采用其他指标。他们认为当前的基础估值分布更接近19倍的市盈率，而不是远高于20倍。

　　“一个关键的结论是，更多的标普500指数成份股可以重新估值，”Chronert表示。“这支持了我们不断扩大的论点，即我们专注于增持周期性股票而不是防御性股票，同时维持成长股敞口。”

　　这些策略师还指出，估值设置并不总是未来表现的信号，而应被视为对未来增长预期的反映。他们表示，虽然上一季度大幅上涨后可能会出现回调，但提供了逢低买入的机会。

　　该团队预测标普500指数年底前将达到5100点，较上周五收盘水平高约5.4%。